2014年俄罗斯金融危机

国际金融 苗世龙 山东理工大学

长期以来,外资对弥补俄罗斯国内建设资金不足和促进投资增长起到了重要作用,可以说,俄罗斯之所以能跨入新兴经济体行列,外国投资功不可没。2014年,俄罗斯趁着乌克兰爆发政治危机的当下,入侵并强占了乌克兰克里米亚地区。受政治局势的影响,欧美等西方国家对俄罗斯进行了大规模的经济制裁。

(一)此次金融危机的产生原因

1.地缘政治是导致卢布贬值的首要因素

2014年3月起西方对俄罗斯开始制裁,波及能源、金融、国防等主要领域。同时,限制俄罗斯企业从西方金融机构获取贷款,直接截断众多俄罗斯企业的融资渠道,并禁止向俄罗斯出口勘探和开采页岩油的设备,导致俄罗斯石油产量和出口量下降。

2.卢布的贬值,资本外流

长期以来国际金融市场形成美元越强势,油价越下跌,而油价越下跌,卢布就越贬值的规律。当前油价下跌自然也连累了卢布持续贬值。分析人士指出,只要国际油价维持在每桶90美元以下,俄罗斯卢布汇率就会继续下跌。

俄罗斯经济学家黑斯坦洛夫指出,国际油价持续下跌使得建立在原有油价基础上的俄罗斯财政预算根本无法实现,政府也无法偿还全部外债,这自然增加了国际社会对俄罗斯经济前景的担忧。

3.俄罗斯当年的财政收入减少

2014年,俄罗斯的财政预算按照石油价格每桶93美元编制,2015——2016年的财政预算草案中确定的石油价格为每桶95美元。据此推算,2014年俄罗斯政府财政收入为14万亿卢布(约合3111亿美元),2015年俄罗斯政府财政收入约合14.5万亿卢布(约合3222亿美元)。而当前国际市场上石油价格明显低于俄财政预算中确定的石油价格。俄罗斯财政部曾预测,石油价格每下跌1美元,俄罗斯的财政收入就会减少700亿卢布。

4.财政收入锐减,卢布贬值也重创了民生。

在莫斯科艺术家中心工作的季米特里·帕托夫说,药品、衣服、食品、市政服务、汽油等周围的所有东西都在涨价,但收入没有变化,能买到的商品和服务越来越少。俄罗斯市场消费结构的1/3依赖国外进口,当美元兑卢布汇率逐渐走高,进口商品的价格也随之上涨,推动俄罗斯通货膨胀的高涨。此前俄罗斯央行曾预计,2014年物价上涨不会超过8%,但如今该国通胀率已超过这一幅度。根据俄联邦储蓄银行宏观经济研究中心统计的数据,2014年俄通胀率在9%左右,如果这个数字到年底得到验证,将是自2008年国际金融危机以来俄罗斯最高的通货膨胀率。

5.不断走低的卢布汇率引起了俄罗斯外汇市场的恐慌

很多持有俄罗斯卢布的客户急于将卢布兑换成美元和欧元。 10月份在俄罗斯银行进行的外汇交易比9月份上涨了3倍,有的银行甚至出现美元和欧元售罄的情况,不少银行不得不规定购买美元或欧元需要提前进行预订。

(二)金融危机带来的影响

1、对俄罗斯本国的影响

(1)2014年俄罗斯经济危机的爆发挤出了俄罗斯经济的泡沫,但卢布的大幅度贬值造成国内投资不足,且对外资吸引力微弱;同时,卢布的贬值刺激俄罗斯民众疯狂扫货,而俄罗斯国内生活产品对外依赖较大,目前俄罗斯国内的通货膨胀必须通过对外商品的大量进口满足国内消费者。

(2)俄罗斯卢布的贬值促使自身汇率下跌,有利于进口,并在一定程度上吸引中国等友好国家留学生;与此同时,卢布下跌阻碍俄罗斯出口,使原本高度依赖的能源和军工产品出口雪上加霜。

(3)石油价格下跌、卢布贬值减少俄罗斯的国家收入,阻碍普京的强国计划,同时俄罗斯在严峻的经济形势下,军工部门纷纷进入停滞,也迫使俄罗斯同中国等新兴经济体加强合作。

2、对中国的影响

(1)卢布贬值一定会对中国的经济产生一些不利的影响,中国是俄罗斯的第一大进口国。卢布贬值和俄罗斯经济放缓对中国出口产生不利的冲击,货币贬值导致俄居民消费能力下降,因此中国对俄出口小家电、轻纺产品等受到影响,同时旅游、边境贸易等也会受到冲击。

(2)随着油价下跌和卢布的贬值,俄罗斯在西方制裁的情况下在政策上向中国有些倾斜,不断扩大与中国的合作。中俄终于在2014年签署天然气协议,根据双方商定,从2018年起,俄罗斯开始通过中俄天然气管道东线向中国供气,输气量逐年增长,最终达到每年380亿立方米,累计30年,合同金额高达4000亿美元。

(3)有利于外中国大举进入俄罗斯市场,并在双方感兴趣的领域建立长期的合作。俄罗斯眼下的危机促进俄罗斯实行计划已久的“远东开发计划”,加快融入“亚太经济圈”。俄罗斯的经济危机促使俄罗斯将发展方向更多地转向东方和南方,“一带一路”的建设会给俄罗斯的经济发展带来更多的便利条件和丰富资源,俄罗斯将会积极推动“一带一路”的建设和发展。在这个大背景下, 中俄关系必将向平等合作的方向更快发展。

3、对本国以及中国以外国家的影响

(1)俄罗斯金融危机也蔓延到了其他全球化的金融市场。美元金融市场也有所下跌,道琼斯工业指数在3个交易日内下跌了3%,与俄罗斯金融危机紧密相关。

(2)持有俄罗斯债务或其它资产金额相对较高的金融机构也受到了俄罗斯金融危机的影响。持有俄罗斯债务或投资俄罗斯资产的公司在卢布贬值之后资产贬值;而国际对冲基金从卢布贬值的过中通过对冲操作获得巨大收益。

(三)应对金融危机的措施

(1)俄罗斯领导层带领制定国家发展战略,在未来中短期逐渐改善国家外贸结构,同时进行国内经济结构改革,降低国家经济对能源、军工的依赖程度;

(2)通过OPEC框架加强协商,签订冻产协议,促进国际油价上涨,多年来,俄高度依赖石油等能源出口的格局一直没有改变,俄每年财政预算的几乎一半来源于石油和天然气的出口。油气出口价格下跌直接导致俄罗斯财政收入减少,很多预定的投资项目因此不得不被冻结。种种因素的叠加又反过来造成俄罗斯经济增速放缓,如果国际油价长时间在较低水平运营,俄罗斯经济就不可避免地陷入滞涨状态。

(3)加强同土耳其等的合作,促进区域天然气管线建设,开发南欧、中亚等国际能源市场,自11月27日石油输出国组织(欧佩克)决定原油日产量保持不变,俄罗斯立刻在3天后作出反应—向伊朗出口粮食和工业品,换取伊朗石油。12月1日,俄罗斯与土耳其达成了一项有关天然气管线建设的协议。该协议规定,俄罗斯将建设一条年供应量为630亿立方米天然气的海上输气管道通过土耳其境内,借此土耳其每年可以获得俄方140亿立方米的天然气供应,俄罗斯也可借机打入南欧市场。

(4)通过与美欧联合打击“伊斯兰国”、加强朝核问题协商等,改善与欧美国家的关系,力图欧美国家撤销对俄罗斯的经济制裁;

(5)俄罗斯政府应致力于改善工商业发展环境,降低外商投资的风险,从国家主权基金中设立储备资金以方便外商获得贷款,从而重新吸引国际社会的投资;

(6)加快“进口替代”进程,俄罗斯企业应加快自己生产之前从国外进口的商品,刺激国内消费和扩大就业;

(7)俄罗斯政府应加强金融和市场监管,防止国外投机者的经济入侵,为市场提供一个健康的发展环境。

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